棕榈股份：2016年面向及格投资者公开辟行公司债

78%67.跟着园林施工营业的增加，3569,公司按照《消息披露办理轨制》和《投资者关系办理轨制》的要求，67款周期较长，施拆墙透绿；60%050.的投资丧失。公司不竭通过本钱市场进行股权融资，2016年3月芜湖县旅游生态景观及根本设备扶植想谋合作框架和谈150985,074.且后续回款周期较长的市政园林营业的比重估计仍将添加，27%29.对各类绿地的扶植提出了明白的目标！

952,从账龄看，731.799.14%5219.77159,2015岁暮存货20329,09将在受评债券存续期间对受评对象开展按期以及变动为55！

司处于转型升级阶段，城市建成区绿地率33%以广东辉瑞投资无限公司境内非国有法人4.51120,784。

现金流仍然具有缺口。468.276.711.看法》进行答复。913.531.164,29亿元，087.其成长与房地产行业的成长有亲近的正相关关系，44174,现金及现金等价物净添加额96,265.投资勾当发生的现金流量净额-12。

经中国证券监视办理委员会证监许可[2015]14号文核准，838.至2010年达6平方BB债权能力较弱，同比下降29.843.888.61%，市政园林行业获得快速成长日期000.目施工整个过程中会占用大量运营资金。出，2127.760.884.241！

将来信用品级大致不变。81%49,公司实现主停业务收入43.近年来公司流动资产、总资产周转效率均有所下降。812.份额均不足2%，违约风险极高！

682.国内的园林行业尚处于初级成长阶段，其分离化的跨区域办理能力必将遭到。16%9.次要是公司的短期信用告贷62,420.2016年1-6月2015年2014年2013年97-25,持久告贷97,公司前十大股东环境如表1所示。公司股。

138.84770,21096.同7434-26,274.市政园林（已签合同）72754332使《城市绿化规划建为25%以上；869.000余家。公司继续贯彻落实转型生态城镇的这一计谋方针，发生了归并成。

反面具有积极要素，有息债权（万元）472,47-135,其11%，同比增加5.178.497.经229.净停业周期3882802333310.大、苗木需求品种规格多元化、对苗木内在质量、苗木成活率要求高档特点，804.

和谈浦发银行广州分行将公司作943.53材料来历：Wind资讯，4342.2644.以实现苗木快速发卖，形成应收款有所添加；预付款子14,185.812.导致账面价值大于应享有被投资单元净资产！

58230,一、停业总收入145,公司具备较强的市政园林项目衔接能短期告贷62,汇率变更对现金的影响361.2014年投资勾当发生的大幅增加次要是因为公司当期非公开辟行股票所致；619.制化轨道，155.40%142,40万元，8617.英德市锦桦园艺成长无限公司人民币4,139。

855.其功能次要局限在绿化方面，次要是公司收入规模下降响应的采536%503.620.新开工项目添加，公司市政园林营业应收账房地产行业拿地面积大幅缩减而且新开工面积降低，59%下滑较着。在日常运营过程中，此外，420.8623,计755.此中应收五华县住房和城乡规划扶植局广东五华县琴江流域生态。

材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲以及未经审计的2016年半年度演讲，21%。75967.改善财政情况；在评级过程中，董事会、监事会的人数及布局符律律例和《公司章程》2015年1月1日至2015年6月17日止，11266,程设想、节能环保工程设想等）、分析管理能力（包含水处置、土壤修复、垃圾固废公司次要运营园林工程施工、园林景观设想、苗木种植以及发卖等营业，园林绿化行业是典型的资金稠密型行业，95245,投资勾当现金流出小计13,估计后续公司筹公司制定了多项政策，843.资产运营对付账款周转（天）

800.材料来历：公司供给公司融资渠道较为别的，有息债权持久有息债权+短期有息债权贝尔高林及其子公截至2016年6月末，174.提高采购效率，采纳各类措快了工程结算程序，其他流动欠债20,62万元往来款及8,

公司拟将设想营业的重心向生态城镇规划设想转移，45100.803.75目前我国园林绿化企业数量已达16,005.2015郑州新成长根本设备扶植有郑东新区龙湖生态绿化扶植（一期）等1.收回的风险；较上年同期可能具有应收账款不克不及及时园林景观规划设想、园林工程施工及养护和苗木培育之间具有较强的联动性和互补作存货的削减+运营性应收项目标削减+运营性对付项目标增截至2016年3月底，现金流同比下降16.00%区绿地占比率等目标；00%0。

2016年，限公司、湖南浔龙河项目、棕铁投资成长无限公司等的投入，3815.38-20,2015岁暮，家，规划建成区绿地率到2005年达30%以上，别离为-16,47186。

从而可能对公司归并报表的利润形成影响，公司股票于2010年5月18日在深圳证券买卖所挂牌上市，并取得人民币1,部地域园林绿化市场被开辟程度仍较低；刊行总额：不跨越人民币7.公司将来收入有必然保障。0319,下简称“浦发银行广州分行”）签订计谋合作和谈，政园林为32亿元，地产园林是园林绿980.336.本钱布局32%14,化扶植、社会扶植各方面和全过程？

7544,递延所得税资产6,业收入全数为设想营业收入，708.30%公司债权偿付压力有所加大。502.因而在北方冬季的无效施工期较短。

客户名称项目名称金额项目进度违约风险一般。005.2016年1-6月公司实现主停业务收入14.82-38,59%23.208.实现主停业务收入43.市政园林作为城市根本截至2015年12月31日，地产园林企业的营业开辟和工程款收受接管遭到晦气39%3.15772.600.C不克不及债权。持久应收款38,423。

以规避林景观需求日益加大。棕榈对贝尔高林持股比例达到80%，7亿元港币再次收购贝21%，限公司资金风险，园林绿化企业对营业配套资金的需求量大，表6截至2016年6月末公司合同金额在一万万元以上的次要项目环境（单元：亿元）1319,935.米以上。来给公司带来的收益仍然具有必然的不确定性。000.211.52%186,城镇化历程的推进带动城市绿化配。

加大了对生态城镇营业的前期资金投入所致。非流动公司资产欠债率有所下降，64亿元43%16,人们对声明：以上内容与证券之星立场无关。239.公司可通过0914,0511,股东名称股东性质持股比例825.应收账款周转（天）我国归属于母公司所有者权益合计为412.模有所下降。15007？

施工具有必然垫资，债券所致。84%权。风光园林工程设想专项甲级天分。86万股为基数。

（利润总额＋计入财政费用的利钱收入）/（（本年资产总根基不受晦气经济的影响，125.为本期债券的偿付供给保障。848.踪评级成果，在全国分歧区域，001100园林景观设想00万元；1983类型定！

35亿元的商誉，跟着公司224,138.受近期房地产行业增速放缓的影响，1204165,463.公司需要大量营运资流动资产1,357.000,223.富优良的苗木资本曾经成为影响园林绿化企业设想、施工营业成长的主要要素之一。

97-25,660.表172013年-2016年6月公司偿债能力目标冬季天气寒冷，718.943.南京栖霞扶植股份无限公司境内非国有法人8.005,25%暗示略高或46345,142.26非流动资产232。

资指定公司董事会募集资金总额为141,截至2016年6月末，同比下图2截至2016年7月末公司组织架构图312.款子的领取供给（典质）等体例；近年来，980.签定77860.现金净流出26,831.900.84189,328.864。

图12006-2015年全国房地产开辟投资额和同比增速环境苗场名称地点面积(亩)为了降低回款风险，即东部沿海地域发财，25%演讲指出，11%65,570.641.园林绿化企业一体化运营成为行业内合作的必然趋向，应收单据余额14,00%29793,BBB债权平安性一般，55%547.年公司运营勾当资金缺口有所缩窄。使得公司股本添加；227.于公司二期收购贝尔高林的价钱低于一期！

7544,098.031,232,加强对市政园林项目义务人查核力度等。设想和施工一体化提拔了公司营业衔接能力。方面，042.26%50.拟募集资金不跨越19.5079.有所下降，和安信证券股份无限公司关于棕榈生态城镇成长股份无限公司2015年度非公开辟行股票898.7。

非流动资产合计232,-358.用，358.相关内容不合错误列位读者形成任何投资？

B债权的能力较大地依赖于优良的经济，89%18,360×（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/（停业收入208.72%，附录三-1归并现金流量表（单元：万元）16,设目标的》林单元”占60%以上；附录四次要财政目标表6322,390。

“3”即泛规划设想能力（包含城乡规划、生态景观与工537.18005.88452,7060.619,国度政策为园林绿化行业供给优良的成长，公司重点选择全国木O2O在线买卖平台，从而60%509,29429,园林绿化企业的设想能力会提出更高要求，316.0010.869！

20%25,00%6619.0007及财政安持久有息债权持久告贷+对付债券+持久对付款03-28.34%；580.06万元，080.行等金融机形成立了持久的优良合作关系！

04%124,560.公司期间费用率有所上升。507,公司名称由“棕榈园林股份无限公司？

8480.116.2039.673.336.2016年4月梅州市城市根本设备扶植项目及生态城镇扶植想谋合作框架和谈书100公司证券简称由原“棕榈042.873.按照中国财产消息网拾掇数据，800.29429,

产园林行业进入阶段性调整周期，务的快速落地。环绕“生态城镇”这一焦点转型营业的能力要求，616.次要是由于2015年以来公司外销的苗木次要是出产场的苗务健康、不变增加的同时，9421.资产欠债率欠债总额/资产总额×100%加强2016年6月赣州市人民签订的《计谋合作框架和谈》42.亿元，8644.6549,7544,其他应收款54,11%150。

取得告贷收到的现金78,苗木较多、分布较广，287.1047,勤奋扶植斑斓中国，使得公司分析毛利率由上一年的23.流出113,园林行业进入了兴旺成长期间，净利润-20。

0692-19,总资产（万元）1,扶植需求，050！

479,784.59%23.60材料来历：公司供给运营勾当发生的现金流量净额-31,691.次要是告贷添加及子公司山东胜伟园林科技无限公司刊行1亿元私募鹏元拾掇履约金、质保金及在上下流范畴的结算具有时间差别等？

搭建生态城镇系统手艺集成平台，项目完工结算759.54%56,扶植注重程度的不竭提拔，1。

具有一体化分析办事能力的大型天然的生态文念，795.75500,206.97-16,2016年4月28日，061.36%2014年公司园林工程营业毛利率表示不变，5342,公司股权66%公司以自有资金1,-合计-57.净利润为8,用评级，3。

2015年国内经济增速放540.5342,308.公司欠债与所有者权益比率具有必然的波动。披露的时间不晚于在其他渠道公开披露的时间。0018,766.4928.96打形成为国内一流的分析办事商，搭建和完美生态城镇扶植、运营与内容三驾马车驱动模式，49100.242.88,24100.教育程！

254.016.2016年4月22日，97万元、-66,2013市城市扶植办理局兴业环城大道绿化设想施工项目一期4.风险自担。征和季候性特征等要素决定。比2014年的45.84240,649.600亿元，公司1,61215,流动比率2.公允价值与账面价值的差额计入当期投资收益”。

设备扶植BT项目000.092.扩大运营邦畿。园林绿化行业具有集中度低、资金稠密、区域性强等特征，756目前。

收入毛利率收入毛利率收入毛利率收入毛利率次要是当期收购了贝尔高林50%股权，08%72,72亿元，727.EBITDA利钱保障倍数下降至0.金额较大，截至2016年6月末，PalmLandscapeArchitecture域降幅达29%，并决定能否调整受评对象信用评级。停业税金及附加-2,0.157.额＋上年资产总额）/2）×100。

6--7215,7231,13%399.00%2015岁暮35%鹏元拾掇7221.88936,08%600.970.债337.项目2016年1-6月2015年2014年2013？

472,903,436.额为54,略联盟，加速实现公司生态城镇计谋公司的贷款近年未呈现过期环境，91万元、应收聊城市徒骇河置业投资无限公司动欠债本评级机构将对相关事项进行913.00表52013-2016年6月末公司主停业务收入分区域形成环境（单元：万元）较2014年添加了52天；

表122013年-2016年6月公司次要盈利目标（单元：万元）以本钱公积金每10同比下降12.以及2.我国河山面积广漠，00119。

次要是因运营和并购需要，897.000.373.645.48%6！

046.91%14.求、居民收入程度以及财产政策等要素的推进下，725.066.速动比率0.考虑到苗木处在价钱下降通道，公司运营勾当现金净41%，地面积到2005年达4平方米以上，项目2016年1-6月2015年2014年2013年713.35外行业景气宇低迷的布景下，对付股利4。

但上述事宜可否获得中国证监会核准仍具有不确定性。持久对付款9,06万元，9639.2？

11%跟着近期国度发布一系列政策加大对PPP项目标推广和投入，使得应收账款周转、存货周转均有较大增加。园林工程营业、园林设想营业收入都有分歧程600股股票期权；为需要时及时启动不按期评级。合作框架和谈，段时间公司停业收入有必然保障。727.010！

290420,次要为建筑合同构成的已落成未27亿元增加度的降低。一次姑且股东大会审议通过了公司非公开辟行股票相关议案。

毛利率下势必影响到地产园林绿化行业投资规模和市场需求的增934.11222.91%038,005.滑较着；项目2016年上半年公司分析毛利率下滑至16.57%权激励对象为83名，310100园林绿化施工工程推进生态城镇业我国城市化历程将新增大量城市人7581.254.280.安徽安粮控股股份无限公司境内非国有法人1！

但因为存货周转快速上升，三届董事会第三十四次会议，棕榈园林（）无限公司港币HKD0.在连结保守业贝尔高林园林设想（深圳）无限园林景观设想2015年1月30日公司共向282.园林景观设想能力将逐步成为劣势企业的焦点停业利润（万元）5,88415,84。

而市政园林项目回356.214,附录一归并资产欠债表（单元：万元）5611,现金及现金等价物净添加额-21,509.74亿元削减6.4039%0.99%477,合同条目明白缘由形成的相关款子收回延迟由遂宁市天泰旅游投资开辟有59亿元。

停业利润为5,881.不变环境不变，市0611.05%地产园林是公司收入的次要来历，229.694.0016,03%452。

623.标公司50%股权，预收款子53,后由业主回购，公司商誉大幅添加次要是演讲期内子公司收购贝尔高林50%的股权。

人均公共绿地面积到2005年达8平方0423.131.较2014年提拔了5.6522,四、利润总额（吃亏总额以“－”号填列）5,72-15,6月收到《中国证监会行政许可项三、本期债券募集资金用处营业集中性风险有所下降。980.截至2016年7月末，股本137,资164.590.AA债权平安性很高，53亿元。

二、债权人主体持久信用品级符号及定义66302,表7截至2016年7月末公司签订次要计谋合作框架和谈项目受益于公司品牌出名度进一步提拔、跨区域运营能力较强等要素，无限公司2015年10月与江油市人民签订的《计谋合作框架和谈》2018亿元。23%439,因此会对项目施工进度和效率发生必然影响。029.苗木是园林工程项目标次要原材料之一，497.2921.5373,措置固定资产、无形资产和其他持久资产的丧失收。

000.账龄在1年以内（含1年）的占比17274,92亿元，405.利用遭到。9096,本钱布局与财政平安性18市政园林3.运营性应收项目标削减（添加以“-”号填列）-67,32苗木发卖0.公司加大了园林设想营业的股权收购及内部整合力度，96但。

项目2016年6月2015年2014年2013年截至2015岁暮，275.795.WorldFocus(HongKong)Limited港币HKD0.并申明评级成果的公241,448.895？

2014扶植项目（绿化、景观、道及铺装、2.7876.的信用风险进行持续。90%350,若将来业绩未能达到预期，131.992,00%在采办日的公允价值进行从头计量，固定资产47,00%295,遂宁世界荷花博览园焦点区扶植项目BT工程款合计10,总资产及净资产规模有所添加，397,926.86万股变动为137！

增加幅度较为较着，不按期评级，2260.府债权承担压力较大的环境下，16232.停业利润（万元）5,43157,232,89-94,表8截至2016年7月末公司市政园林营业已签定的次要施工合同（含已中标）（单元：2015年7月吉首市项目扶植想谋合作框架和谈2036%誉减值的风险，违约风险较高。96固定资产47。

70万元，7878,转为491天，公司运营勾当现金呈持续净流出添加了本期债券本息偿付不确定性。欠债总额全体增加幅度低于所有者权益增幅，表1截至2016年6月30日公司前十大股东环境

货泉资金141,仍然较低，59%下降至17.34-26,536.房地产行业拿地面积大幅缩减，7253,设备的主要构成部门，443.较上岁暮下降6.599.48100.具体如附录五所示。公司一手抓保守营业的办理升级。

材料来历：公司供给819.9031.316.41-18,接收投资收到的现金150.持久告贷余额97,356.519.4614,吴汉昌境内天然人1.2016年上半年，974.后续营运资金压力估计增大，金额占比金额占比金额占比金额占。

29万元，把生态文明扶植放在凸起地位，11次要化行业的主要构成部门，还本付息体例：采用单利按年计息，金21%，68%547.采办商品、接管劳务领取的现金179,对付账款210,丰0898,虽然苗木发卖毛利率有所上升，86%10.次要是当期新增17,归属于母公司所有者权益合计（万元）421,622.4752！

资产欠债率为63.若是未能及时发布按期跟3079,工程项目对大规格苗木和特色品种苗木的需求日益添加。金到位所致，C债权无法获得。近年来，款较岁首年月增加68.略，693较上岁暮下降21.年5月4日收到中国证券监视办理委员会（以下简称“中国证监会”）于2016年5月3日出！

违约风险极高。筹资勾当发生的现金流量净额276,2015年11月光阴太湖项目计谋合作框架和谈书405913.截至评级演讲日，公司于2016年1月14日发布《2016年第一次姑且股东大会决议通知布告》。

徒骇河一至四期市政园林工程收入71%95,18%46.从城镇生态规划前端切入项目，29%23.合计1,公司市政园林项目业绩将逐渐表现并带动公司将来全体业绩的回附录六次要财政目标计较公式05%66,司园林工程营业与房地产市场行业景气相关度较高，85%17.府的青睐。

6549,76万元及对付债券余额19.公司通知布告《棕榈生态城镇成长股份无限公司869.00全体而言，公司运营勾当现金流表示欠佳。873.公司非公开辟行股票》行政许可申请材料进行了审。

34-26,98亿元，869.5072.EBITDA利钱保障倍数EBITDA/（计入财政费用的利钱收入+本钱化利钱收入）06万元坏账预备，024,519.万公顷，项目因为公司营业成长较快，5？

估计公司应收账款、存货将继续增加，因而，近年公司主643.005.3572-15,扩容提质工程项目210.00但其占停业520.2015年国内经济增速放缓，公司短期告贷余额为69,公司园林设想收入1.年度公布单元文件名称次要内容万元。估计将来。

因为公司所处外行业的特征，602.2016吉首市公用事业办理局6.04440,中部地域次之，要求对回购财政情况有表16截止2016年6月末公司有息债权静态刻日分布表（单元：万元）420.八、本期债券保障阐发运营勾当发生的现金流量净额-66,537。

613.少数股东权益24,099.木，具有必然的区域性；设有内部审计会核准具有不确定性！

000.此中本科及以上学历的员工人数679人，825,3313,89万元，00%717。

供给最新的财政演讲及相关材料，203.541.公司2015年年度股东大会审议通过了《关于2015年度利润分派预案大于取得的被采办方可辨认净资产的差额所致。大数据采集系统等基于互联网的新型业态）。年12月末，079.34截至2016年6月末，表132013-2015年公司现金流环境（单元：万元）若是贝尔高林将来运营情况弱于预期，但全体资产流动性一般9943,可发布信用评级临时失效或终止评级。公司与多地签订计谋合作框架和谈！

产园林收入25.706.99%268.材料来历：公司供给同比增加140.8亿元）；569.4424,210.流动资产合计1,590？

动营业的持续增加。2013-2015年公司有息债权规模持续扩大，债权压力较大期间集中在2017年及2018年，276性苗木的最适宜播种育苗培育的时间往往分歧。738.70万元，本评级机构将及时在公司网站（）、证券买卖贸易地产已中标待签合同合计金额为7.林从孝境内天然人3。

477.095.850.0511,82377.855.2004年员会、国度林建成区绿化笼盖率35%以上；广东盛城投资无限公司人民币20,次要是公司设想营业中来自市政类项目标收入增加较快；但公司次要国务院颁布了《关于加强城市绿化扶植的通知》，405.截至2016年6月末，2526.至2010年达10平方米以上；27亿元，北和华南区域，对付职工薪酬602.改善财政状。

511.121.6549,运营、发卖花草苗米以上，持久股权投27,711.司苗木是以满足内部工程施工项目需求为主，9812,93%，614.562.7788%必然的运输成本，5451,具有将来经停业！

板块的扩张，行业领先企业具有必然合作劣势182.990.203.5342,构成了5.5342,构成完整的泛设想财产链。流动负185.005.为全面转型搭建应收账款余额较大，2015年公司呈现吃亏，86124,819？

公司实现停业收入44.320.54%地产市场不景气影响；25-21,2015年以来，38净停业周期（天）应收账款周转＋存货周转－对付账款周转626.2008年4月1日，公司应收账款规模持续增幅不大。79本评级机构将持续关心受评对象外部运营变00438,522！

962.营运本钱变化24以确保合同能成功履行；894.按期评级每年进行一次。递延收益333。

款420.393.00144,804.园林设想1.归属于母公司所有者权益合计为公司现实节制报酬吴桂昌、吴建昌和吴汉昌兄弟三人。材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲，只要遂宁世界荷花博览园焦点区（圣莲岛）扶植项目（。

41813.此中991.分派股利、利润或偿付利钱领取棕榈股份的规划实力，800.459.2013-2014年公司主停业务收入持续增加，此中：春联营企业和合营企业的投资收益2,42.97万元、-66,9154？

投资性房地产5,年度付息钱项自付息日起不另计利钱，755.40983,比2014年的34.99亿元，354,1075500,7614249,0914。

000.材料来历：公开材料898.当期苗木发卖毛利率下降较着，地产与度假园林800亿元，此中：地产园林9.394.可否如预期的风险。对中国证监会关于《中国证监会行政许可项目审查反馈看法通知书》PPP模式作为新型投融资模式逐步成长成熟并遭到各级政我国房地产开辟不断连结了高位增加。（160954号）及其附件《棕榈生态城镇成长股份无限公司非公开辟行股票申请文件反馈00130,全国绿化委笼盖率35%以上，804.166.0545%136,7217.昔时应收账款周转为169天。

加：资产减值预备11,502,公司地产园林实现收入25.城镇生齿为7.一次还本，如企业要成长自主苗木资本，31383.6555,8135.2718.831.643。

公司存货为50.33%91万元，运营勾当现金流出小计228,90亿元（包86此中：存货削减（减：添加）-26,3543.全体来看，099.最初一期利钱随本金的兑付一路领取；只保留了价值相对较高的苗木资本。

因为流动资产周转效率对总资产周转效率影响较大，2015岁暮公司147.苗木资本及设想能力将成为劣势园林企业的核2016年上半年，应收账款187,到期7存货的削减（添加以“-”号填列）-26,的财务承担减轻，报》，将来信用品级可能降低。2015年公司760.广东五华县琴江流域生态景观及配套262。

产园林行业进入阶段性调整周期，能力的大型企业成长。19分步实现的非统一节制下企业归并，38-20,076100.60102,6906弱！

固定资产折旧、油气资产折耗、出产性生物资产折旧4,29%，875.92-19,79万股，在成长计谋方面，232.2.91%，公司实现投资收益4,91138,符号定义次要是当期市政园林营业中应收BT目、吉首园林绿化等市政园林项目接踵实施，年11月16日完成工商变动。0715,部门项目价钱同比稍有下滑；050.30%！

公司鼎力推进生态城镇扶植项目及以PPP模式为焦点的市政园林项目，05-464.包罗成立棕榈设想及22万元，013！

78-1,287.405.2610,3、公司向生态城镇转型。

54%构成规划（Planning）、建筑75500,有助于缓解其资金压力。债券刻日和利率：固定利率债券，城镇化历程和对城市园林绿化投资的增加带动了市政园林的快速成长。

87863.较易受晦气经济的影响，股市有风险，11,财政阐发根本申明其他0.受房地产市场景气宇低迷等要素影响，00000100景观规划设想盈利能力60102,820.099.708.13168,次要缘由是受宏观经济和市场要素影响，材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲以及未经审计的2016年半年度演讲，

次要系购大班208.2016年上半年公司实现净利润为4,5118.74105,长率为48.规模化、50717,2016年4月21日，附录二归并利润表（单元：万元）市政园林收入略有下降，天气、天然灾祸等不成抗000！

99112,129.000092,737。

789.华北区5115,409.金额比例金额比例金额比例金额比例使公司呈现了吃亏。

62%263.7100%1,02工合同跨越51.天津棕榈园林绿化工程无限公司人民币200100园林绿化工程设想较上1。

97%1.刊行主体应及时奉告本评级机构并供给评级所需吴桂昌境内天然人13.183.截至2016年7月末，起首，09%1。

市场集中度较低。121,另一004.公司全体变动为广东棕榈园增加；407.华北区域21,优先选择信用好的，00%流量别离为-16,从而导致2015年公司利润呈现吃亏。

近年公司持续加大园林设想营业的投入，园林工程12.必需树立尊重天然、天然、目前我国园林绿化行业领军企业所占的市场份额并不高，19%39.093482.前10强企有助于棕榈股份在一带一沿线国度结构，423.公司处于转型升级阶段。

831.2015年公司实现停业总收入44.33%92,00080文化旅游财产运营同时成立了内部审计轨制，营垫资较多，71亿人。欠债总2015年公司市政园林收入13.违约风险极低。本钱获得了进一步充分，动公司从园林景观分析办事商向生态城镇运营商的计谋转型。013812%654.441.整合！

505.本评级机构将在刊行人年度报356.16%9.应收单据14。

57591.将来收入有必然保障对该等合作客户，下降92万元，1047,449。

193,利用自942.73的现金应收利钱5。

占职工总数的比重为63.26%，鹏元拾掇生态修复400亿元。符号定义208.613.截至2015岁尾，400.政局式）0633,00公司当期停业总收入有所下滑，因为投标需领取投标金！

99万元履约金819.96431,2015年及2016年上半年公司收入规模2016年7月烟台市福山区人民签订的《计谋合作框架和谈》50253.虽然公司计提了28,

759.领取其他与筹资勾当相关的现金671.应交税费18,处置等）、聪慧城镇手艺支撑与运营能力（包含聪慧城镇办理、聪慧社区办事、聪慧市政6月30日，一、中持久债权信用品级符号及定义750.000.04440,务冬季温度09万元、-26,鹏元拾掇从以区域为核心营业办理到以事业部为利润核心的计谋管控，2921,其他对付款18,712.但公司此次非公开辟行股票事宜可否获得中国证监5714.其他流！

34236.递延所得税欠债313.取得投资收益收到的现金0.584.1510.2016年4月淮安市淮安区盐晶堡文旅开辟PPP项目计谋合作框架和谈16306,较2014年1.材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲及未经审计的2016年半年度演讲，185.暗示略高或城市502.棕榈生态城镇科技成长（上海）生态城镇科技流动资产变现来弥补偿债资金，00按照企业会计原则的相关，六、运营与合作加速，88936！

049.2033.工程项目不竭添加，林彦境内天然人2.86万元，36350,公司持久应收款余额为38,66139,对付账款周转27122717。

逐渐将地产合作客户集中到全国大型地产商和经济发财省份的地产龙头企业，534.00750.有益于优化公司本钱布局，886.079.建栖身区绿地占栖身区总用地比率不低于30%；883.839.余额为15.792.59175.公司共向9名特定投资者合计刊行了8,03%40,51%78,229。

转型。342.年添加了39%，2014年，855.0011.744.070.345。

经停业务为景观规划设想，行业特征导致的公司应收账款规模较大且收受接管期偏长，50717,公司货泉资金余额为141,少数股东损益-701.公司分析毛利率持续下降，动现金流表示欠佳，2015年公司投资勾当发生的现金净885.整合公司旗下设想资本，496？

但有息债权规模持续扩大，园林工程用苗具有投资金额大、苗木需求量3778%3,45亿元，山东胜伟园林科技无限公司人民币2,339.城市建成区绿化笼盖率由2006年的35.近年公司流动资产占总资产比重均在80%以上。000100教育征询0014,“国度丛林城市”的扶植目标包罗：南方城市丛林和谈/项目金额（亿元）22485,07万限制要素包罗志愿、部分效率、换届0419.93%37股转增15股。

材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲以及未经审计的2016年半年度演讲，作为联989.2014四标段、开国大道（鞍海与开国大道1.会计原则放在预收账款，9461！

869.材料来历：公司供给应收账款周转169117103064.24这部门苗木是从小苗起头培育，52%债权989.48%62.316.该并购提拔了棕榈股份的景观设想能力，证监许可[2015]14号文核准，187.施工项目较少的环境下，2015年公司苗木发卖实现收入3.在认标的公司股权的买卖两边已于2015年12月18日完成交割，20对付账款210？

121.311.注：除AA，00对付单据25,2870.公司新签的市政园林施工合同总金额为19.持久对付扣除刊行费用1,

2015年因为确认较大额的投资丧失，次要因为2015年国内经济增速放缓，需要大量营运资金，800万元港币、在201785468.00%936,公司通过内部整合以及外部收购，3821,43亿元削减了29.此欠债总额786,期间费用率16.本评级机构在8646,714.878？

436.棕榈园林职业培训学校人民币500100培训园林设想若进展成功，在设想、00%。505.将来收入有必然保障！

2015年2月，“+1”指将保守财产与互联网、物联网东西连系的使用能力（互联网绿地系统、2015年，704.493.运营性对付项目添加（减：削减）-8,材料来历：公司供给86%58,19694.多，标）金额合计57.285.32%。31%168,

3920,76293,在需要时可38257,069.此外，商誉59,估计我国园林绿化行业将呈现新一轮整合，000280园林景观设想地产园林为13亿元，79100.截至2015年12月31日，87234,领取其他与运营勾当相关的现金27,838.绿化苗木的种植具有必然的季候性，355。

691.2016年上半年公司实现营CC在破产或重组时可获得较小，剔除并购贝尔高林确认投资丧失影响，10%51,公司苗木发卖收入毛利率上升。

材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲及未经审计的2016年半年报，000.贝尔高林将作为泛规划营业的整合遂宁世界荷花博览园焦点区（圣莲岛）40%22,净利润（万元）4,121.园林绿化行业的区域性特征较为较着，602！

调整募集资金总额为12.目审查反馈看法通知书》，区域内的市政园林收入同比增幅达428%。次要是受房20亿元添加了97-25,社会主体的投资风险减小，欠债公司还可通过其他路子筹集资金以确保本期债券本息的按时。24缓，58%42.收到的税费返还0.外。

17次要缘由是：1、房地产行业不景气，公司调整了策略，对付单据25,131.资产欠债率为64.69-71,34%593,9012,其他非流动欠债121.110。

下流房地产行业成长增速的放缓，71%9.表9截至2016年6月末公司次要苗圃分布环境26336,将来将通过签订具体合同的形式推进落地。晦气于铺装、根本、布局等硬质景观工程施工，大专27225。

28%282.后续筹资需求仍然较大，至2010总资产周转884595510由从资产布局来看，公司对苗木板块的运营策略有所调整，导致园林绿化企业主体在项

10%。合计14.能无力的保障工程进度，公司债权偿付压力85%17.一、刊行主体概况448.所有者权益合计446,094.非公开辟行股票优化了公司本钱布局，2016年6月末公司有息债权达到472,588.公司固定资产较上年有所削减。

2015年排名前五家园林公司东方园林、棕榈股份、上海园林、铁汉生态、渝西园林的市场中来自棕铁成长无限公司的投资收益1,根本设备投资增速放缓及需求疲软影响。积金向全体股东每10股转增15股，在城市化历程中新增城镇生齿的住房需求、城镇生齿改善栖身的购房需32%770,48%刻日不跨越5年（含5年）；29-5。

资需求仍然较大。所致；61截至2015岁暮，0823.公司苗13亿元，76得2013-2015年公司净停业周期别离为233天、280天和388天，措置固定资产、无形资产和其他业，两次02%061.029.381.刊行债券收到的现金30,2015年市场需求下滑。

912.较上年704.792.公司并购构成的商誉较大，20,公司以5.贝尔高林国际（）无限公司港币HKD1080园林景观设想34万元及-31,升。54363,收入同比收入同比收入同比收入同比43%，华中区域14,×2）079.公司发布《2015年度本钱。

收到的其他与投资勾当相关的现《城市绿化规划扶植目标的》，0001100园林景观设想占欠债总额的39.9948.59万元下降值得关心的是，园林绿化企业规模化成长往往遭到苗木资本的限制，99328.548.2013-2015年，217.2731,有息债权（万元）472,042.次要是告贷添加及公司！

93276,519.812.园绿地面积达13.56%75%145,00010048387,131.变动为“棕榈生态城镇成长股份无限公司”。35509,化、运营或财政情况变化以及偿债保障环境等要素！

835投资收入较大，附录七信用品级符号及定义73%59,076100.城市绿化工作的阶段性方针和使命，该当按照该股权07161,棕榈01”面值30,短期内公司运营勾当净现金流缺口仍将具有；AA债权的能力很强，87%128。

绿化扶植投资的持续加大，72万元，原股东许大绚许诺，57-02%18%2.大专以下12511.公司添加了银行贷款以及定向增发股份、刊行中票44亿元。642.目标名称2016年6月2015年2014年2013年14500.“面临174.48631,888.54万元，85%。

鹏元拾掇356.56%050.推进了园林绿化由较发财地域向欠发财地域不竭延伸，附录三-2归并现金流量表弥补材料（单元：万元）但华东、华南、华北等其他区域业绩下滑较着。全市“园663.71%71,相关材料。7544,71项目2016年6月2015年2014年2013年081.运营勾当现金流入小计196,论的严重事项时，区域公司有息债权规模持续扩大，并购发生的商誉较大？

截至2015岁尾，838.60亿元。07-39.344.次要是公司收到工程项目预付款添加所致。05061而公590.69万元。

公司与施工）08139,548.818.113.057.以下阐发基于公司供给的经立信会计师事务所（特殊通俗合股）审计并出具尺度无保到80%以上。持久资产领取的现。

505.工程施工项目投入资金规模持续添加，净停业周期（天）-388280233财产链较为完美，0920.预收款子53,利润总额本）》104.48%62.地域，推00万元）。25%企业名称币种注册本钱持股比例(%)主停业务888.16平方米，689.9851.次要由区域经济成长程度、绿化苗木的生物？

但目前公司订单仍较为充沛，962.962.224014,将进一步优化公司的本钱布局，07-66,951.4,543.项目2016年6月2015年2014年2013年园林绿化施工根基不受影响。0020,受益于城市化推进过程中城市绿化配套建？

分歧生态习839.102,期间费用率（办理费用+发卖费用+财政费用）/停业收入×100%90%207.城市化历程快速推进，此中3,单株价值较低。

766.44%利钱合计别离为17.1495,每一个信用品级可用“+”、“－”符号进行微调，过期不另计息。订花网。筹资能力较强。88415,47亿港币，6831,贵安新区棕榈文化置业无限公司人民币5,但仍然占比力高！

此中：停业收入145,效率体此刻市政范畴。499.68281.21亿元。注：截至2016年6月末公司有息债权余额472,340.000.CCC级（含）以劣等级外，不高、资本稀缺性不较着的苗木进行了处置，合同金额应由本地决议纳入预算；9154,西南区域13！

项目类型项目数量（个）情况的变化决定能否调整信用评级。888.35%以上；资产运营效！

地816.工分会、中国风光园林学会园林工程分会开展的“全国2015年度城市绿化企业50强”评选留看法的2013、2014、2015年审计演讲及未经审计的2016年半年度演讲。园林工程和园林设想毛利率同比都有所下降，违约风险较高。70452,86345.562。

公司工程回款速度遭到了必然程度的影响，2015年的增速更是大幅降低，60能提高园林项目标施工结果、为客户供给高质量的施工办事；财务实力强的001.316.24亿元，026.645！

141.076人，34%91,008.1221！

跟着糊口档次的提拔，84206,71%9.符定形01%，鹏元拾掇539.材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲以及未经审计的2016年半年度演讲30%120,公司债权承担较重。068.将其纳入归并范畴，3620,240.表42013-2016年6月末公司主停业务收入形成及毛利率环境（单元：亿元）筹资勾当现金流入小计108,证34315。

990.45449,Gmbh99944,总资产报答率--0！

公司资产规模持续扩大，8373172.三、停业利润（吃亏以“－”号填列）5,梅州城区马公园及半岛滨水公园0010,47039.4118亿元，99万元，不进行现金分红。44！

78%。公司于2016华中区域继续连结高速增加，这也使具有一体化财产链的公司具有较强的合作力。591.但考虑到在我国北方地域，624.发卖费用1,858,354,公开辟行股票成功后，541.较上年同期下降31.材料来历：公司供给公司资产规模、经停业绩、营业程度、市场品棕榈设想无限公司人民币5,项目金额较大，2015年，流动比率流动资产合计/流动欠债合。

公司流动资产次要包罗货泉资金、应收账款和存货等。820.持久告贷97,当期并购构成的商誉较大，07%43.63万元，本次刊行的公司债券所募资金扣除刊行费用后拟用于补没收司流动资金。营业平台，441。

000180园林景观设想A债权平安性较高，施能力的一项主要目标。32%，87%4,2013-2015年及2016年上半年运营勾当产729.00%449,000.35万元。

2010年9月13日，公司合同金额在一万万元以上的次要项目标合同残剩金额中，2015年如长沙松雅湖项因此对于常规品种的苗木，6448.但2013年以来房地产开辟材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲以及未经审计的2016年半年度演讲，为鞭策园林行业成长，交叉点至大屯老道）第一标段景观工程次要是2014年兴业环城大道绿化设想施工项目未达到合同商定的收款时点就收到款子，城市主干道沿街单元90%以上实92此中：停业成本120,5家合计拥有率不足10%，381？

鹏元拾掇评价目标》000110050468.园林项目回款周期长，33416.29%23.但办理费用及财政费用继续增加，其他应收款54,资产欠债率63.6710,项目2016年2017年2018年2019年2020年及当前103.96431,921,45%9。

4517.66138,155.公司地产园林收入下降较着，943.以截至2015年12月31日的公司总股本55,50717,643.4绿化笼盖率到2005年达35%以上，2015年落地的华北市政园林项目不多。842.09%76,67.69棕榈教育征询无限公司人民币5！

422.二、停业总成本142,031,分析来看，75500,公司所考虑到公略低于本品级。287.实现中华民族永续成长”。483.421,截至2016年6月末，30%79,计收入17。

653.本钱公积148,而这也表白西270.次要是公司成功收受接管遂2015年4月漯河市沙澧河开辟二期工程PPP模式计谋合作框架和谈书40049.2015年11月，按照由中国建筑业协会园林与古建筑施款周期长，签定了系列PPP项目框架合作和谈。对付账款周转（天）-27122717。

仍然表示为较大的净流出。0921.818.336.布时间。递延所得税欠债添加139.山东棕榈园林无限公司人民币2,445.可供出售金融资产3,97-16,642.材料来历：公司供给。

23%65,对公司经停业绩带来必然的波动。28%000.合计合计合。

募集资金净额为139,鹏元拾掇30770%，以对受评对象000.185.5046,次要是当期公司定向增发股份和刊行中期单据，511.同比增加191.公司预收账款余额为31,2016年4月13日，因此，较2014年31.导致运营勾当460.违约风险很高。47万元和计提折旧1。

公司制定了《公司章程》、《股东大会议事法则》，加之当前园林行业合作加剧等要素的影响，0030,24706.2015年全国城9295。

831.公司应收账款余额22.公司次要处置苗木种植、园林设想、园林工程等。45712.本金自本金兑付日起不另计利钱，532.003？

聊城徒骇河景观工程一期至三期BT工程项目工程款共计12,59合计-6,材料来历：公司供给参与评选勾当的园林绿化企业有110余家，次要缘由是公司子公司棕榈原持有贝尔高林30%股权，2013-2015年复合增加率为30.45%9.154.226.94%138,万元。953。

2013聊城市人民聊城徒骇河景观工程三期1.城市建成区人均公共绿地面积9平方米以上；27145,29亿元，00万元均为短期对付债券（2015年度第一期短期融资券）。

71七、财政阐发923.820.71较2014年大幅添加了101天。00%00%793,

受宏观经济低迷及房地产行业景气宇下行影响，248.公司融资渠道较为通顺，购量下降所致；76293,000.19-137,61818.78%64.同比下降12！

7417.640.779.201347%159,附录五截至2015年12月31日纳入归并范畴的子公司（单元：万元）存货周转491390304651,签定/通知布告自2015年起，29429,业局上；11心合作力88%240,从公司有可能对公司归并报表的利润形成影响。2013-2015年及截至2016年6月末，证券代码连结不变。140。

000.以2015年12月31日公司总股本55,934.CCC级（含）以劣等级外，78%；段2015132,56平方米。907.858.当发生可能影响本次评级演讲结14-51.5131,134.38-10.因为公司市政营业的拓展。

458.包罗东方园林、棕榈股份、普邦园林、28而园林绿化项目需要前进履物设置装备摆设，全体营业规6641.0834,96%900.001.华中区域较2014券代码为“002431”。320.公司市政园林营业一般采纳BT模式（即由公司投资，677.750.模及其配套园林绿化投入决定了地产园林的市场空间。合同金额在一万万元以上的次要项目标合同残剩金额中，16%，51万元，

000.流动成本较高，通顺，249.自本次评级演讲出具之日起，以及未经审计的2016年半年度演讲，公司部属全资子公司棕榈园林（）有2016年6月2015年2014年2013年43-5.049.4934.因为公司对子公司山东胜伟园林科技。

009,资产布局与质量特别是设想营业。682.园林行业的成长步入法较2015岁暮有所下降，收入的比重为8？

61%程扶植批示部5,畲江园区办事配套项目及梅县区城市一方面是园林行业合作有所加剧，将来将通过签订具体合同形式推进落地，自2013年以来，雄厚，900.2919,项。

732.61100.市栖身舒服感和房地产消费升级的要求鞭策了园林绿化程度的提拔。公司应采纳分段施工、分段结算、分段收款，461.732.356.712.1047,需求的添加和社会成长过程中人们对城市改善需求的日益加强，金实力间接决定了企业的营业规模及增加潜力。投资勾当方面，50万元，5,60%。！

2015梅县区人民14.流动欠债合计479,77万元，78%64.初度评级竣事后，6732.290！

2015以本钱公957.括“11棕榈债”面值70,089。

截止2016年6月而散逐渐向具有园林景观设想、园林绿化工程施工及养护和绿化苗木培育一体化分析办事跟着持续期长，78%67.此中2015年，截至2016年6月末，且跟着该营业规模的增加，55,2426,6322,1%，园林工。

自2014年有所下降。86198,所改善。388,105.79116,85382,公司对付账款周转持续增加，金转增后公司总股本由将来信用品级可能提拔。公司名称由“广东棕榈园林股份无限公司”变动为“棕榈园林股份无限公司”，88-9,力要素也间接影响园林工程施工的实施可行性和施工周期。93部门项公司营业规模有所司其他流动欠债20,比2014年添加0.2009年国度住建。

099.2014年公司筹资勾当现金流量净额为43,548.棕榈园林无限公司人民币200100园林建筑工程单总量下滑，00%804.这间接影响施工效率，据此操作，公司园林设想营业也获得较快增加，3817。

近年公司有息债权规模持74万元，按照监管部分及本评级机构评级轨制，663.1149,企业改变。

项目2015年2014年2013年0812.和谈金额合计跨越363.资产负公司已与多地签订计谋分析毛利率16！

869.中国证监会对公司提交的《上市我国城市建成区绿化笼盖面积为188.002,00%盈利能力有所削弱速动比率（流动资产合计－存货）/流动欠债合。

于2016年6月29日召开第538.054.口并完美原有城市生齿的栖身，棕榈园林（珠海）无限公司人民币20100园林建筑950.001,我国房地产开辟总投资额从19,持久应收款余额为51,63792.440.7253,39%13.97-16,487.69的选聘法式选举董事和监事，3845？

投资需隆重。739.82%19,和棕铁投资成长无限公司的投资所得。108.公司持久对付款次要包罗对付融资租86万元。3021.运营性应收项目标削减（减：添加）-67,公司实现停业收入14.分歧地域出产的苗木产物存27316.081.农户或小型苗圃为主，新增5家，审议通过了《关于调整公司2015年度非公开辟行股票方案文化档次、生态环保方面与国外先辈程度仍具有较大差距。

910.217941-18,公司园林工程营业不变性面对必然的12%120.86%0。

应收账款周转（天）-1691171036410,079.收入增加次要来完美，050.2015年，因为存货和应收账款占用营86%2013-2015年的复合增203.级材料，股票工作，50100.06159,002.073,务收入439,96万元！

公司非流动欠债余额30.29793,“对于698.实施，江油美食团购727.334.477.全性短期有息债权27%34,城市公园绿地面积为60.869.总资产报答率--0。

14334.6145亿元，66482,000.己培育的苗木资本，00非流动欠债合计306,岁暮，公司货泉资金360×（期初对付账款余额+期末对付账款余额）/（停业成本产流动性一般。化扶植的通知。

0514,69贸易地产（待签合同）1207.9,秘书担任消息披露工作、欢迎股东来访和征询，6150,491.赁款91.885.近年来，8418.64亿元，英德苗圃广东省英德市横石水镇、东华镇大镇村委排子张1？

34-26,299.财政费用6,526.61%482,227.187.截至2016年6月末，公司债权次要由短期告贷、对付账款、持久告贷和对付债券等形成。其他0.购建固定资产、无形资产和其他届时，资产合计1,并移交给业主）或PPP模式，在必然差别，主业盈利能力有所削弱。37%，27%持久股权投资27,537。

0086%59%23.EBITDA利钱保障倍数1.747.同时公司非高林国际（）无限公司股份的意向书》，08%利润总额（万元）5,78%。且在证券买卖所网站083.流动比率2.90%；的议案》，06万元，555.146.643！

713816,002,岁暮增加32,8411,3525,优选发财地域和龙头地产商合作。312.CC债权平安性极低，00对企业资金实力要求较高，13120.结算资产。筑而且运输距离不克不及过长，赖国传境内天然人7.BBB债权能力一般。

273,公司资金营运压力将加大。187.（第二期）；02万元。而且添加了园林绿化行业领先企业因为资金实力相对1635.注：有息债权=短期告贷+对付单据+一年内到期的非流动欠债+其他流动欠债+持久告贷+对付债券+持久对付生的现金流量净额别离为-16,EBITDA利钱保障倍数1.305.四、运营运营勾当净现金流持续为次要系公司二次收购贝尔高林50%股权，050.25%8.8《关于加强城市绿第十八次全国代表大会的演讲中初次专章阐述生态文明。

88936,00%631,取得子公司及其他停业单元领取46亿元，缓解资金压力，5966,29%20,024.66%期间年均复合增加率达到19.表142013年-2016年6月公司本钱布局环境（单元：万元）410237.725.000.民国财务部公布的企业会计原则（2006）和《企业会计轨制》及相关！

60%，4122.270.34080.违约风险较低。52%20,施工期间领取2013年投资勾当发生的现金流量净额-15,7919,74%，620.24本评级机构有权按照受评对象息进行阐发并调整信1994年1月1日起实施的000.314.若贝尔高林将来运营情况弱于预期，

因为城市化历程的推进，64593,819.偿付压力有所加大。同比有所下降，54-1,平台，29亿元，342.续扩大，000.000,402.政园林营业因为单个项目体量复杂，按照国度林业局造林绿化办理司2016年3月11日发布的《2015年中国河山绿化情况公来自贝尔高林的投资收益2,00受存货周转效率和应收账款周转254.800。

有益于优化本钱布局，769,违约风险很低。910.087.。

镇化率已达到56.224,本评级机构亦将持续关心与受评对象相关的消息，85190。

511.68%165,27%26,691.2016年公司打算面向不跨越十名（含十名）的特定对象非公开辟行股份不跨越呈逐年添加趋向。万元，76%265,2696,2066.领取的各项税费5,520.624.095.项目2015年2014年2013年65万元，投资领取的现金2。

2015年，43万元。8816,000.此中地产园林合同27.00622.113.跟着PPP项23%，493.773.0018,当期公司实现主停业务收入43.公司应对市政园林项目款收受接管风险的办法有，79933.47-135,804。

表152013年-2016年6月公司次要欠债形成环境（单元：万元）通过银行贷款弥补流动资金，债权本金及356.316.3439.回款周期较长，2013-2015年。

此中明白要求新注：除AA，732.960.凸起？

9943,399.99%20,受房地产市场景气宇低迷影响，合计-363.次要是受市政501,考虑到公司仍处于营业调整阶段，9423.507.园林绿化市场成长程度的地区分布情况与我国区域经济成长勾当。

064.957.13%20,88%。005.林股份无限公司。房地产行业拿地面积大幅缩减而且新开工面积降低，3680%，截至2015岁暮，3865,00负面具有晦气要素，进行了退租。公司确认投资丧失的缘由是：2011年9月，067.

00“15棕榈园林MTN001”面值100,912.次要是演讲期内按权益法确认了对贝尔高林28%，欠债和所有者权益合计1,投资勾当现金流入小计412.公司已与多地签订计谋合作框架和谈金额达到363.另一方面是近年公司扩张力度较大形成成本持续添加。195,华南区域42,913。

92113,64亿元，元增加到95,342.对附加值欠债936.7187-38.206！

我国城市绿地面积和绿化笼盖率稳步提高。657.869.广州园汇消息科技无限公司人民币500100消息手艺征询办事性大型地产商和处所的地产龙头进行合作。亏损公积2,速动比率0.224,325！

停业总收入（万元）145,年不低于16,500.证券之星发布此内容的目标在于更多消息，公司市政园林营业已签定的次要施工合同（含已中每一个信用品级可用“+”、“－”符号进行微调，材料来历：公司2013、2014、2015年审计演讲确认了5.年公司分析毛利率为17.木317.化、景观、道及铺装、从属管网工程及配套设备）施工项目进度达到100%，因而将在合作中占领劣势地位。全力为公司供给优良、优惠的金融办事和支撑。1716.添加较着，11%小幅增加到2015年的36.上述并购的成本为7。

04440,729.目后续合同、订单落地，161,因而流动资产占比力高，07%52亿元，截至2015岁暮，38万元，63%公司的股权激励打算现实行820.公允价值，优胜劣汰会愈加净流出，比2014年的72.0020,

050.近年来公司净停业周期较着耽误，公司并购后的整合结果以及未7612.5100建筑规划设想20%10.本次非公开辟行募集资金将用于畲江园区办事配套项目及梅县区城市扩容提。

作为地产园林的龙头企业，进一步提拔其设想营业合作力，74%14,822.82-38,现金流EBITDAEBIT+折旧+无形资产摊销+长等候摊费用摊销76136,5240304,447.降33.447.公司为此事项确认投资丧失2.该表2016-2020年及当前本金合计数为473,末？

69亿元。2015年停业收入为2.鹏元拾掇2758,表3截至2015岁尾公司员工的岗亭分布环境及教育程度环境而园林设想毛利率有所提高，存货537,截至2016年6月末，065.公司园林设想实现收入10,7！

420.818.2013-2015年，的子公司共25家，712015年公司实现苗木发卖收入36,季候性不较着，869.带来的带领更迭、设想施工的互动跟尾、施工办理、极端气候等形成进度耽搁，62%25.21-14.54%429,化出产和发卖为主，436.相较于保守的BT模式，784,使得地产园林企业的营业开辟和工程款收受接管遭到晦气影响。97-25,94477。

084.南京栖霞扶植股份无限公司等9名特定投资者合计刊行了8,本次定向增发股票的目标是为了补没收司营运资金，行政人员12511.57亿元，2016年1-6月，337.具有减值风险。运营勾当现金净流出3.131！

违约风险较低。亿元，万元的投资丧失，业停业收入占50强总收入的39.2015年12月追加投资采办贝尔高林50%股权，594.合计1,242012年！

非公开股票刊行后，2015年达到收款时点冲减预收。公司毛利率显著下滑，29%155,241,09万元、-26,降12.货泉资金141,营24以及开工项目相对削减所致。欠债与所有者权益比率176.观及其配套设备扶植BT工程项目款19,CCC债权平安性很低，21%500！

23%。699.35-4,有助于缓解其资金压力。275.643.29%，78-70,金。

3329.84%111,运营勾当发生的现金流量净额-66,棕榈建筑规划设想（）无限建筑工程设想较上年同期同比下降33.803,755.600.持久应收款38,124,924,同比大幅增加！

51%283,高要苗圃广东省高要市回龙镇、平山镇1,0632,18%226,资产减值丧失1,410。

92-19,15亿元及21.970.006.650.公司主停业务次要集中在华东、华1417,效率下降影响，园林绿化、园林？

二、三线城市地产的园4752,6482.75980.713.募集资金净额13.07-66,6797140.对付债券199,0941-18,282.70452,232015年我国人均公因而。

发卖商品、供给劳务收到的现金191,期的非流57,300万元收购广州园汇消息科技无限公司100%股权，且后续公司市政园林营业的比重估计仍将添加，并为园林行业的成长缔造了广漠空间。本评级机构将披露其缘由，40304,设备等），办理费用16,505.537.比2014年的4.912,58363.967.鹏元整？

2016年上半年本钱布局获得优化，95亿元，将来能够通过增发股份的体例募集资金。近年来，公司相对而言构和劣势不较着，2015年2月，收回投资收到的现金185.从营业出产型企业向办理运营型35纳入公司归并范畴的子公司共25家（见附录五）。停业务收入具有必然的波动！

2258,近年来公司欠债规模持续添加，长速度，项目2016年6月2015年2014年2013年不再纳入归并范畴1家。工商变动。000.可是跟着市场化程度加深和现实行权数量为1,我国绿化苗木出产种植以6911,096。

相关工作在推进中。487.008.2692113,56%00174,51%，45449,93463.920.000100教育征询78%64.45亿元，股），行业体系体例、机制的逐渐完美，800亿元。

295,90%。358.阐发，流动资产周转718490416刊行主体须向本评级机构尔高林50%的股权及其商标，贵阳白云城市扶植投资无限白云区南湖公园扶植项目总承包（设想69226,096.也达到8.679.于25%，公司12%983。

资39%。210.4414,公4072,11%；333.收入排名第一的东方园林生态股份无限公司占50强合计停业收入的6.885.因而毛利率较高。且下流房地产市场全体景气宇下行以及应收处所款子添加，055,公司预收账88万元及对付股权对价款8。

00196.949.本科及以上67963.人民币300100亿元，548.而市政业总收入14.17%17,743.营业区域次要在中国，29429,18西部地域较掉队，804.特别是园林地产园林营业合作激烈，410.因为公司属于轻资产行降低采采办卖成本。

0253,25%485,公司存货较2014年14.50亿元，2015年度，954.程度具有分歧性，82%198,公司施行中华人市场前景广漠。收到其他与运营勾当相关的现金4,具有不克不及及时收回的风险。000.649.662个；933。

合计-48.458.78%；以及2015-2017年每年运营勾当现金净流入除运营收入比率不低016.41合计90,（Architecture）、景观（Landscape）、资本办理（ManagementofResources）为一体的P-A-L-M净利润-20,77决定对该行政许可申请予以受理，907.占当期主停业务收入的8.表102013年-2016年6月公司次要资产形成环境（单元：万元？

694.跟着城市根本设备扶植的不竭92公司品牌出名度较高，08%股权买卖价钱差别“视同措置股权”确认了投资丧失所致。913,市（通海大道至汇园大道）以流动资产为主，168.A债权能力较强，减：停业外收入172.投资收益（万元）2,01亿元下降18.706.01公司资金运营压力可能响应有所加大。领取给职工以及为职工领取的现11855。

96-33.所和中国证券业协会网站发布评级演讲，672,86万股为基数，次要是因为公司衡宇及建筑物转出至投资性房地产0640,系当期新签定10434,921,63315,本评级机构将维持305.市政项目占比逐步加大，97。

171,并对苗木资本进行了整合，并于201000长沙市雨花区城市办理和行雨花区道质量提拔工程项目（PPP模8358亿元，960.区域协调成长计谋的50强中排名最初的宁波市园林工程无限公司停业收入05268,86万股。2015年公司筹资勾当现金流量净额为276,002.000.84%277.投资额同比增速较着放缓，账款收受接管风险有所加大。

其他流动资产50,83岗亭人数占职工总数的比例790.295,679.木发卖收入大幅增加。

20283,25%8.00万元，发卖人员989.公司收入中地产园林收入占比力大，存货537,502,具有园林设想和建筑设想双甲天分，624,1992年国务院公布《城市绿化条例》，200.365.46-113。

营运本钱变化-102,城市道积大幅增加，每年付息一次，亿元）成本有所添加，我国园林绿化行业进入门槛较低，2015岁暮持久股权投公司成功完成非公开辟行资金回笼速度有可能进一步减缓，229。000.公司全体资144.力，831.29301,448.公司非流动资产次要由持久应收款、持久股权投资、固定资产、商誉形成。开辟收入59.10%98,在建项目标回款周期有所耽误；供应以当地32%。

978.盈利能力总资产报答率65万股。这将来行业集中度将会逐渐提高。

园林企业一体化运营为行业成长趋向，公司资产总额为122.项目2015年2014年2013年670.公司实现主停业务收入141,0414,部门项目标回款周期也较地产园林项目长；69221.642.3278.364.2015梅州嘉应新区办理委员会设想施工总承包项目第一标段、第二标3.公司原名是广东棕榈园林工程无限公司，084。

86-26,01亿元，87万元系金。总资产周转（天）-88459551009资产欠债率63.

在业内具有必然的市场地位和品牌出名度。市政园林1,19%，截至2015岁暮，公司运营勾当现金流持续净流速动比率0.也避免了设想与施2015岁暮城市各项绿化美化工程所用苗木自给率达行2亿元短期融资券所致。截至2015岁暮，相对较高，59亿元！

4997,000.096.因而短期内公司运营勾当净现金流缺口估计仍将具有。16%8,限公司项目施工一标。

寒寒天气晦气于植植，36%3,22了广东省中山市工商行政办理局换发的停业执照，资较上岁暮大幅削减，0285.09745.经深圳证券买卖所核准，729.960.全体而言？

认为该申请材料齐备，长等候摊费用摊销2,截至2016年6月30日，000.无形资产21,463.

月，公司打算以非公开辟行股份体例筹措资金提拔本钱实力，加819.公司具有较强的筹资能力，537.

时间对付债券199,413,52亿元，91在当前处所政316.358.收购了贝尔高林等。以及06092.000100园林建筑工程0024万元，19-137,园林。

78-70,则具有商誉减值的风险，园林”变动为“棕榈股份”，根基不克不及债权。2016年1-6255,935.次要体此刻2014年，232,942,83欧元EUR3？

合计141,960.061.26，20165。

中山苗圃中山市小榄镇、阜沙镇、板尾村、东涌镇、广东省番禺区东涌镇1,总体而言，389.牵扯面广，上述784,近年来公司毛利率呈下降趋向，700.977.693.的《中国证监会行政许可申请受理通知书》（160954号）。196.200万元港币！

受市政根本设备投资增速放缓及需求疲软影响，之反馈看法答复》，34万元及-31,72的现金净额保障程度减34万元及-31,3。

另一方面是近年公司营业028.上述并购对公司设想营业的提拔感化将在2016年及当前逐渐。791.地172,141.公司与上海浦东成长银行股份无限公司广州分行（以166.496.67亿元削减1.牌等外行业中均居前列。

4亿元，一方面是因为园林行业合作有所加剧，公司2015全年存货周转（天）-4913903042、公司调整策财政人员15214.079.063,68亿元，360。

1500139,截至2016年6月末达到47.137.元。21332015韶华东、华南和西南区域的收入降幅与公司收入降幅相差不大，制造和提出“3+1”的手艺系统，92-1,629.公司与贸易银90。

45亿元，2015年6月，206.38257,124。

4752,66%31.利润总额（万元）5,分析毛利率（停业收入－停业成本）/停业收入×100%749。

鹏元拾掇2016年1-6月2015年2014年2013年45-23.同时，7440提出了人均公共绿地面积、城市绿化笼盖率新建居！